工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周7975.5美元/噸，一周下跌3.6%，國內銅現貨價(jià)63050元/噸，一周下跌2%。銅現貨加工費72.7美元/噸，較上周下調1.6%。

LME銅庫存12.68萬(wàn)噸，較上周累庫12.2%，上期所陰極銅庫存6.67萬(wàn)噸，本周繼續累庫16.8%。受美聯(lián)儲加息影響，銅作為國際大宗商品價(jià)格延續承壓，同時(shí)對于7月美聯(lián)儲繼續加息75基點(diǎn)的呼聲較高，銅價(jià)長(cháng)期震蕩下行的趨勢恐難改變。

TC長(cháng)協(xié)加工費三季度CSPT談判小組約定價(jià)為80美元/噸，現貨TC低于長(cháng)協(xié)也體現了當前現貨下游需求的疲軟。目前來(lái)看季節性的淡季累庫趨勢不改，需求回暖帶來(lái)的去庫可能仍需等待本周上海有色鋁價(jià)19090元/噸，周下跌0.7%，成本端氧化鋁價(jià)格本周持平，預焙陽(yáng)極價(jià)格高位開(kāi)始回落，主要原因還是下游鋁價(jià)的下跌倒逼上游原材料的降價(jià)，鋁價(jià)近期同樣受到宏觀(guān)流動(dòng)性影響導致價(jià)格承壓，下游鋁需求拉動(dòng)的主要領(lǐng)域從地產(chǎn)基建轉為以汽車(chē)工業(yè)為代表的加工工業(yè)領(lǐng)域。

從電解鋁供需格局看，國內產(chǎn)能上限較為明確，今年新增產(chǎn)能投產(chǎn)也基本完成，整體供需趨于平衡。SMM國內庫存73.4萬(wàn)噸，本周去庫2.2%。本周測算后噸鋁毛利繼續小幅下降，部分電解鋁廠(chǎng)甚至初夏虧損，電價(jià)季節性上漲導致成本端壓力較大。

能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格5880美元/噸，周上漲3.5%，電池級碳酸鋰47萬(wàn)工元業(yè)/噸級，碳酸鋰價(jià)格45.5萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格46.5萬(wàn)元/ 噸。近期鋰鹽價(jià)回暖后趨平，短期內鋰鹽需求屬于季節性淡季，下游正極廠(chǎng)和電池廠(chǎng)對高價(jià)鋰鹽保持一定的觀(guān)望態(tài)度，但供應端的鋰精礦產(chǎn)量未超預期，海外鋰精礦部分仍受礦山疫情以及運輸影響，中游冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率基本處于歷史高位，主要以消化前期精礦庫存為主。

鋰精礦的多次拍賣(mài)價(jià)不斷上行，上下游對于精礦端價(jià)格繼續保持樂(lè )觀(guān)，當前的精礦價(jià)格不斷上漲支撐了鋰鹽成本價(jià)，經(jīng)測算約42-43萬(wàn)元/噸，鋰鹽冶煉廠(chǎng)利潤不斷向上游再分配。預計下半年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高增速將繼續保持，供需偏緊格局下，2023年邊際改善越來(lái)越明顯。目前看鋰行業(yè)龍頭上市公司估值已較為合理，建議繼續逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。

稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格92.8萬(wàn)元/噸，較上周下跌0.7%，釹鐵硼價(jià)格340元/千克，周持平。本周稀土價(jià)格高位繼續小幅回落，消息面上央視新聞報道，土耳其能源和自然資源部表示埃斯基謝希爾的貝伊利科瓦地區發(fā)現了6.94億噸稀土元素，但其真實(shí)性仍待考驗，供給端中國仍是全球最大的稀土供應商。

下游磁材廠(chǎng)和電池廠(chǎng)為“金九銀十”旺季積極備貨，對稀土價(jià)格仍將有較強支撐作用，短期畏高情緒不改稀土價(jià)格高位的持續性。從稀土的供需格局來(lái)看，海外礦山進(jìn)口仍然受阻，緬甸通關(guān)不暢仍未打開(kāi)中重稀土進(jìn)口，供需格局繼續偏緊。建議積極關(guān)注北方稀土、五礦稀土、廣晟有色、盛和資源等。

貴金屬：本周黃金價(jià)388.42元/噸，周下跌1.4%。銀價(jià)4438元/千克，周下跌3%。貴金屬因美聯(lián)儲加息消息影響，對流動(dòng)性的擔憂(yōu)加劇價(jià)格持續承壓。近期俄烏局勢仍未明朗，地區沖突危機加劇下，出于避險考慮，建議繼續逢低關(guān)注山東黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。

風(fēng)險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端因疫情反復或國際政治環(huán)境等因素開(kāi)采不及預期、全球宏觀(guān)流動(dòng)性變化、國內政策變動(dòng)風(fēng)險等。